Leçon 8 sur 20
Leçon 2.3 — Les ratios de liquidité
Exemple pédagogique : données de l'exercice 2024 et cours de 26 425 FCFA retenu pour l'exemple (relevé en 2024, différent du cours actuel). Les valeurs calculées dépendent des hypothèses retenues ; elles ne constituent ni une estimation actuelle, ni un objectif de cours, ni une recommandation d'investissement.
2.3.1 — La liquidité courante (Current Ratio)
Formule |
Liquidité courante = Actifs courants ÷ Passifs courants Interprétation : > 2 = très liquide 1 – 2 = liquidité satisfaisante < 1 = risque de trésorerie court terme |
Ce ratio mesure la capacité de l'entreprise à faire face à ses obligations à court terme (< 1 an) avec ses actifs courants. Il inclut les stocks, parfois difficiles à liquider rapidement — d'où le ratio de liquidité rapide.
2.3.2 — La liquidité rapide (Quick Ratio / Acid Test)
Formule |
Quick Ratio = (Actifs courants − Stocks) ÷ Passifs courants = (Créances + Trésorerie) ÷ Passifs courants Interprétation : > 1 = bon 0,7 – 1 = acceptable < 0,7 = risque de liquidité |
Le Quick Ratio est plus sévère car il exclut les stocks (qui peuvent ne pas être vendus rapidement) et donne une mesure de liquidité immédiate plus fiable.
2.3.3 — Le ratio de trésorerie immédiate (Cash Ratio)
Formule |
Cash Ratio = Trésorerie et équivalents ÷ Passifs courants |
Le plus conservateur des trois ratios. Il mesure si l'entreprise peut couvrir ses dettes à court terme avec uniquement sa trésorerie disponible. Un Cash Ratio proche de 1 est exceptionnellement solide.
Ratio | Données Sonatel (estimatif) | Calcul | Résultat | Signal |
Liquidité courante | Actifs courants ~820 / Dettes courants ~840 | 820/840 | ~0,98 | Légèrement < 1 — attention |
Quick Ratio | (820−45) / 840 = 775/840 | 775/840 | ~0,92 | Acceptable pour un opérateur |
Cash Ratio | Trésorerie ~450 / Dettes CT ~840 | 450/840 | ~0,54 | Partiel — mais CFO très élevé compense |
FCF annuel | FCF ~360 Mds couvre largement | 360/840 | 42,8 % des dettes CT | Fort flux compense la liquidité comptable |
Analyse : La liquidité comptable de Sonatel semble tendue sur les ratios classiques. Mais ces ratios ne capturent pas la puissance du générateur de cash : Sonatel génère 660 Mds FCFA de flux opérationnels par an pour des dettes courantes de ~840 Mds. La liquidité réelle est donc excellente — ce que les ratios statiques ne montrent pas toujours.
Point de vigilance |
Les ratios de liquidité sont des métriques statiques (photo au 31/12). Pour les entreprises générant beaucoup de cash comme Sonatel, le TFT est plus instructif que les ratios de liquidité. Une grande distribution (Carrefour, Total CI) peut avoir un Current Ratio < 1 de façon permanente et être parfaitement saine car elle encaisse avant de payer ses fournisseurs. |
À retenir |
• Liquidité courante = actifs CT / passifs CT | > 1 = sain (en général) • Quick Ratio = (actifs CT − stocks) / passifs CT — plus sévère et fiable • Cash Ratio = trésorerie / dettes CT — le plus conservateur • Compléter les ratios statiques par le CFO annuel pour les entreprises cash-generatives |
Éducation financière : ces contenus ne constituent pas un conseil en investissement.