Leçon 9 sur 20
Leçon 2.4 — Les ratios boursiers fondamentaux
Exemple pédagogique : données de l'exercice 2024 et cours de 26 425 FCFA retenu pour l'exemple (relevé en 2024, différent du cours actuel). Les valeurs calculées dépendent des hypothèses retenues ; elles ne constituent ni une estimation actuelle, ni un objectif de cours, ni une recommandation d'investissement.
2.4.1 — Le PER (Price Earnings Ratio)
Formule |
PER = Cours de l'action ÷ Bénéfice Par Action (BPA) = Capitalisation boursière ÷ Résultat net Interprétation : PER bas (< 8) = potentiellement sous-évalué OU croissance faible OU risques perçus PER moyen (8–15) = valorisation raisonnable — norme historique BRVM PER élevé (> 20) = forte anticipation de croissance OU potentiellement surévalué |
Le PER répond à une question simple : combien payez-vous pour 1 franc de bénéfice annuel ? Un PER de 10 signifie que vous payez 10 ans de bénéfices actuels. Plus le PER est faible, moins cher est le titre RELATIVEMENT à ses bénéfices.
2.4.2 — Le PEG Ratio (PER ajusté par la croissance)
Formule |
PEG = PER ÷ Taux de croissance attendu des bénéfices (%) Interprétation : PEG < 1 = l'action est bon marché par rapport à sa croissance PEG = 1 = valorisation juste PEG > 1 = l'action est chère par rapport à sa croissance |
Peter Lynch a popularisé cette règle. Une action avec un PER de 20 mais une croissance de 25 %/an a un PEG de 0,8 — elle est moins chère qu'une action avec un PER de 8 et une croissance de 2 %/an (PEG = 4).
2.4.3 — Le Price to Book (P/B Ratio)
Formule |
P/B = Cours de l'action ÷ Valeur comptable par action = Capitalisation boursière ÷ Capitaux propres totaux Interprétation : P/B < 1 = marché valorise moins que la valeur comptable (dépréciation ou opportunité) P/B = 1 = valeur de marché = valeur comptable P/B > 1 = le marché reconnaît des actifs immatériels non comptabilisés (marque, goodwill) |
2.4.4 — Le rendement du dividende
Formule |
Rendement dividende = Dividende net par action ÷ Cours de l'action × 100 |
Pour les investisseurs recherchant des revenus passifs réguliers, le rendement du dividende est souvent aussi important que la performance en capital.
Données réelles BRVM — Ratios boursiers Sonatel — Données réelles 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Avec un PER de 6,71× et un PEG de 0,36 (données de l'exercice 2024), le PER de Sonatel est inférieur à la moyenne BRVM citée (~8×), et son PEG est calculé ici avec la croissance passée du BPA (~18,7 % en 2024) et non avec une croissance attendue, ce qui limite sa portée. L'exercice consiste à chercher pourquoi le marché retient un tel PER (risques pays, liquidité, perspectives), pas à en déduire une décision d'achat. Selon Sika Finance (site d'information financière), ce PER est passé de 13,5× en 2019 à 6,71× en 2024. |
À retenir |
• PER = cours / BPA — combien on paie pour 1 FCFA de bénéfice annuel • PEG = PER / croissance — corrige le PER de la croissance future attendue • P/B = cours / valeur comptable par action • Rendement dividende = dividende net / cours • Sonatel 2024 (cours de l'exemple) : PER 6,71, PEG 0,36 (sur croissance passée), rendement 6,27 % : des ratios à confronter aux risques avant toute conclusion |
Éducation financière : ces contenus ne constituent pas un conseil en investissement.