Leçon 7 sur 20

Leçon 2.2 — Les ratios de structure financière

Exemple pédagogique : données de l'exercice 2024 et cours de 26 425 FCFA retenu pour l'exemple (relevé en 2024, différent du cours actuel). Les valeurs calculées dépendent des hypothèses retenues ; elles ne constituent ni une estimation actuelle, ni un objectif de cours, ni une recommandation d'investissement.

2.2.1 — Le ratio d'endettement (Gearing)

Formule

Gearing = Dettes financières nettes ÷ Capitaux propres Dettes financières nettes = Emprunts LT + Emprunts CT − Trésorerie et équivalents Interprétation : < 0,5 = entreprise peu endettée, financement majoritairement en fonds propres 0,5 – 1 = endettement modéré > 1 = entreprise fortement levée — risque financier élevé

2.2.2 — La dette nette sur EBITDA

Formule

Dette nette / EBITDA = (Dettes financières − Trésorerie) ÷ EBITDA Interpétation : en combien d'années l'entreprise rembourserait toute sa dette avec son EBITDA < 1× = très faible endettement 1–2× = endettement raisonnable 2–3× = endettement modéré (acceptable pour les télécoms) > 4× = endettement élevé — surveillance requise

2.2.3 — Le ratio de couverture des intérêts (ICR)

Formule

ICR (Interest Coverage Ratio) = EBIT ÷ Charges financières Interprétation : > 3× = confortable, l'entreprise couvre largement ses intérêts 1,5–3× = correct mais vigilance lors de ralentissements < 1,5× = l'entreprise peine à couvrir ses intérêts — risque de défaut

Données réelles BRVM — Structure financière Sonatel — Analyse 2024

Indicateur	Calcul estimatif	Résultat	Interprétation
Gearing	(Dettes nettes ~230) / (CP ~900)	~0,26×	Très faiblement endetté — trésorerie abondante
Dettes nettes / EBITDAAL	~230 / 839,2	~0,27×	Exceptionnellement bas — endettement net faible (données 2024)
ICR	EBIT ~590 / Charges financières ~45	~13×	Couverture des intérêts ~13× (estimation 2024) — très confortable
Autonomie financière	CP ~900 / Total passif ~2700	~33 %	33 % des actifs financés par fonds propres

Sur ces estimations 2024, Sonatel présente une structure financière solide : endettement net faible (données 2024), trésorerie abondante, couverture des intérêts très confortable. Cette solidité financière lui permet d'investir agressivement (300 Mds en 2024) et de distribuer des dividendes généreux sans fragiliser son bilan.

À retenir

• Gearing = dettes nettes / CP | < 0,5 = faible | > 1 = fort

• Dette nette / EBITDA : le standard international de mesure du levier opérationnel

• ICR = EBIT / charges financières | > 3 = confortable

• Sonatel 2024 : gearing ~0,26 et D/EBITDA ~0,27 = endettement net faible (données 2024)

Éducation financière : ces contenus ne constituent pas un conseil en investissement.