Leçon 5 sur 20
Leçon 1.4 — Lecture intégrée : les liens entre les trois états
Exemple pédagogique : données de l'exercice 2024 et cours de 26 425 FCFA retenu pour l'exemple (relevé en 2024, différent du cours actuel). Les valeurs calculées dépendent des hypothèses retenues ; elles ne constituent ni une estimation actuelle, ni un objectif de cours, ni une recommandation d'investissement.
1.4.1 — Les articulations fondamentales
Les trois états financiers sont interconnectés et doivent être lus ensemble pour une analyse complète. Voici les liens les plus importants à vérifier :
Lien | Document source | Document destination | Signal de cohérence |
Résultat net | Compte de résultat (bas) | Bilan (capitaux propres) | Le résultat net non distribué augmente les réserves au bilan |
Amortissements | Compte de résultat (charge) | TFT (ajustement CFO) | Réajouté dans les flux opérationnels car non-cash |
Variation du BFR | Bilan (actifs/dettes courants) | TFT (ajustement CFO) | Augmentation du BFR = consommation de cash |
Capex | TFT (flux d'investissement) | Bilan (hausse des immobilisations) | Les investissements augmentent l'actif non courant |
Dividendes versés | TFT (flux de financement) | Bilan (baisse des capitaux propres) | La distribution diminue les réserves de l'entreprise |
Emprunts contractés | TFT (flux de financement) | Bilan (hausse des dettes financières) | Nouvelle dette = hausse du passif et de la trésorerie |
Application pratique — Vérification de cohérence sur Sonatel 2024 |
1. Résultat net 2024 : 393,7 Mds FCFA. Une partie sera distribuée (dividendes ~184 Mds FCFA), le reste augmente les réserves au bilan (~210 Mds FCFA). 2. CFO 2024 : 659,99 Mds FCFA. Cela inclut le résultat net (393,7 Mds) + amortissements (~250-300 Mds pour un opérateur télécom) − variation BFR. Cohérent. 3. Capex 2024 : 300 Mds FCFA. Ces investissements augmentent les immobilisations brutes au bilan et sont retirés du CFO dans le TFT. Exercice : Calculez le FCF de Sonatel 2024. Réponse : FCF ≈ 659,99 − 300 = 359,99 Mds FCFA. Soit, au cours retenu pour l'exemple (26 425 FCFA, 2024), un rendement FCF = 360 / (26 425 × ~100M actions) ≈ 360 / 2 642 000 M ≈ 13,6 %. Ce ratio dépend du cours retenu et du FCF estimé : il change dès que l'un ou l'autre évolue. |
À retenir |
• Toujours lire les 3 états ensemble — ils se contrôlent mutuellement • Le résultat net lie CR et Bilan (via les réserves) • Les amortissements lient CR et TFT (ajustement CFO) • Les Capex lient TFT et Bilan (hausse des immobilisations) |
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Éducation financière : ces contenus ne constituent pas un conseil en investissement.