Leçon 1.3 — La Valeur Liquidative : calcul et implications

1.3.1 — Mécanisme de calcul quotidien de la VL

Chaque jour ouvré de bourse, après la clôture de la séance de cotation BRVM, la SGO (ou son administrateur de fonds) calcule la Valeur Liquidative de chaque OPCVM qu'elle gère. Ce calcul suit une procédure précise et vérifiable.

Formule clé

VL par part = (Valeur de marché de toutes les actions + Valeur de toutes les obligations + Liquidités + Intérêts courus − Frais de gestion courus − Autres passifs) ÷ Nombre de parts en circulation

 

Étape par étape, le gérant valorise chaque ligne du portefeuille au cours de clôture officiel de la BRVM du jour. Il ajoute les liquidités disponibles et les intérêts courus sur les obligations. Il déduit les frais de gestion courus depuis la dernière VL et tout autre passif du fonds. Il divise le total par le nombre de parts en circulation.

 

1.3.2 — Exemple numérique complet de calcul de VL

Prenons le FCP HYPOTHÉTIQUE INVESTIA ACTIONS au 31 décembre 2024 :

Ligne du portefeuille	Nb titres	Cours retenu (hypothèse de l'exemple)	Valorisation
Orange CI (ORACI)	5 000	14 500 FCFA	72 500 000 FCFA
Sonatel (SNTS)	1 200	22 000 FCFA	26 400 000 FCFA
BOA Bénin (BOAN)	8 000	7 500 FCFA	60 000 000 FCFA
SGBCI (SGBC)	2 500	18 200 FCFA	45 500 000 FCFA
SAPH CI (SAPH)	6 000	5 800 FCFA	34 800 000 FCFA
OAT Bénin 6,75 % (obligation)	—	Valeur actuelle	48 700 000 FCFA
Liquidités	—	—	12 100 000 FCFA
TOTAL ACTIFS	—	—	300 000 000 FCFA
Frais de gestion courus (1,5 %/an, 1 jour)	—	—	− 12 329 FCFA
ACTIF NET	—	—	299 987 671 FCFA

 

Nombre de parts en circulation : 25 000 parts

Formule clé

VL = 299 987 671 FCFA ÷ 25 000 parts = 11 999,51 FCFA par part

 

1.3.3 — Souscription et rachat : comment ça marche concrètement

Quand vous souhaitez investir dans un OPCVM Actions UEMOA, vous soumettez un ordre de souscription à la SGO ou à un distributeur (banque partenaire, SGI). Le processus standard est le suivant :

1. Vous soumettez votre ordre avant l'heure limite (souvent 15h ou 16h selon la SGO).

2. Votre souscription est exécutée à la VL calculée le jour ouvré suivant la réception de l'ordre (VL J+1 pour les ordres reçus avant J à 15h).

3. Vous recevez confirmation du nombre de parts achetées et du prix payé dans les 48 à 72 heures.

4. Vos parts sont enregistrées dans les livres du DC/BR et dans votre compte-titres.

 

Exemple : vous soumettez un ordre de souscription de 1 000 000 FCFA le lundi à 14h. La VL calculée le lundi soir est de 11 999,51 FCFA. Vous recevez : 1 000 000 ÷ 11 999,51 = 83,337 parts (arrondi à 83 parts à 11 999,51 FCFA = 995 960 FCFA investis, le reste étant restitué ou conservé en compte).

 

Point de vigilance

La règle de 'VL inconnue' est fondamentale : contrairement à une action BRVM dont le cours est affiché en temps réel, vous ne connaissez PAS le prix exact de votre souscription OPCVM au moment de votre ordre. Vous souscrivez 'à cours inconnu'. C'est une différence majeure avec l'investissement direct en bourse, et une protection pour tous les porteurs de parts.

 

À retenir absolument

• VL = (Actif total au cours de marché − Passifs) ÷ Nombre de parts • Calcul quotidien après clôture BRVM, par la SGO ou son administrateur • Souscription 'à cours inconnu' : VL exécutée = VL calculée après réception de l'ordre • Délai standard UEMOA : J+1 à J+2 pour souscription et rachat