GLOSSAIRE — Analyse Financière Fondamentale

Exemple pédagogique : données de l'exercice 2024 et cours de 26 425 FCFA retenu pour l'exemple (relevé en 2024, différent du cours actuel). Les valeurs calculées dépendent des hypothèses retenues ; elles ne constituent ni une estimation actuelle, ni un objectif de cours, ni une recommandation d'investissement.

Alpha (stratégique)

Surperformance d'une entreprise par rapport à ses concurrents grâce à son avantage compétitif.

Actualisation

Technique de calcul de la valeur présente d'un flux futur en appliquant un taux d'intérêt. Formule : VA = Flux / (1+r)^n.

BFR (Besoin en Fonds de Roulement)

Stocks + Créances clients − Dettes fournisseurs. Mesure le besoin de financement du cycle d'exploitation.

BPA (Bénéfice Par Action)

Résultat net ÷ nombre d'actions en circulation. Base du calcul du PER.

Capex (Capital Expenditure)

Investissements en actifs immobilisés (infrastructures, équipements). Pour Sonatel : 300 Mds FCFA en 2024.

CFO (Cash Flow from Operations)

Flux de trésorerie générés par l'activité opérationnelle. Pour Sonatel 2024 : 659,99 Mds FCFA.

CR (Compte de Résultat)

État financier montrant la performance économique sur une période : CA → charges → résultat net.

D/EBITDA

Dettes financières nettes / EBITDA. Mesure le nombre d'années nécessaires pour rembourser la dette avec l'EBITDA.

DCF (Discounted Cash Flow)

Méthode de valorisation actualisant les flux de trésorerie futurs au WACC pour estimer la valeur intrinsèque.

DuPont (décomposition)

ROE = Marge nette × Rotation des actifs × Levier financier. Décompose les sources de la rentabilité.

EBIT

Earnings Before Interest and Taxes = Résultat opérationnel. EBITDA − amortissements.

EBITDA

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Indicateur de rentabilité opérationnelle brute.

EBITDAAL

Variante EBITDA après leases (IFRS 16). Indicateur propre aux opérateurs télécom comme Sonatel.

eCAPEX

Capex économique de Sonatel : investissements corporels et incorporels hors licences, nets des cessions.

FCF (Free Cash Flow)

CFO − Capex. Cash disponible après investissements nécessaires. Peut être distribué aux actionnaires.

Gearing

Dettes financières nettes ÷ Capitaux propres. Mesure du levier financier de l'entreprise.

ICR

Interest Coverage Ratio = EBIT ÷ Charges financières. Capacité à couvrir les intérêts de la dette.

IFRS

International Financial Reporting Standards. Normes comptables utilisées par Sonatel et les grandes entreprises BRVM.

Levier financier

Utilisation de la dette pour amplifier le rendement des fonds propres. Amplifie gains ET pertes.

Marge de sécurité

(Valeur intrinsèque − Cours) / Valeur intrinsèque. Protection de l'investisseur contre les erreurs d'estimation.

Moat

Avantage compétitif durable (fossé stratégique). 5 sources : effets de réseau, coûts de changement, actifs immatériels, avantage de coûts, taille efficiente.

Multiple

Ratio de valorisation : PER = Prix / Bénéfice, VE/EBITDA = Valeur entreprise / EBITDA.

P/B Ratio

Price to Book = Cours / Valeur comptable par action. Compare valeur de marché à valeur comptable.

PEG Ratio

PER ÷ Taux de croissance attendu. Valorisation ajustée de la croissance. PEG < 1 = seuil d'attention dans la grille de Peter Lynch.

PER (Price Earnings Ratio)

Cours ÷ BPA. Combien on paie pour 1 FCFA de bénéfice annuel.

Porter (5 forces)

Cadre d'analyse sectorielle : rivalité, entrants, fournisseurs, clients, substituts.

Quick Ratio

(Actifs courants − stocks) ÷ Passifs courants. Liquidité immédiate excluant les stocks.

ROA

Return on Assets = Résultat net ÷ Total actifs. Rentabilité des actifs.

ROE

Return on Equity = Résultat net ÷ Capitaux propres. Rentabilité pour l'actionnaire.

SWOT

Forces, Faiblesses, Opportunités, Menaces. Cadre d'analyse stratégique.

TFT

Tableau des Flux de Trésorerie. Montre les vrais mouvements de cash (opérationnel, investissement, financement).

Valeur intrinsèque

Valeur fondamentale estimée d'une entreprise basée sur ses flux futurs. Concept central de Benjamin Graham.

Valeur terminale

Valeur de l'entreprise au-delà de l'horizon explicite du DCF. Représente souvent 70-80 % de la VE DCF.

VE (Valeur d'Entreprise)

Enterprise Value = Capitalisation boursière + Dettes nettes (dettes financières − trésorerie). Base des multiples VE/EBITDA.

WACC

Weighted Average Cost of Capital = Coût moyen pondéré du capital. Taux d'actualisation du DCF.